Курс рубля в 2023 году: стабильность или новые потрясения?

После памятного падения курса рубля в декабре 2014 года (обвал национальной валюты 15-16 декабря превысил 8 %, приведя к стабилизации курса рубля на уровне 67,89 и 85,15 рублей за доллар и евро соответственно) интерес к финансам со стороны простых людей не ослабевает вот уже на протяжении двух лет. За время с момента «чёрного понедельника» и «чёрного вторника» грамотная в целом экономическая политика российских властей привела к значительному укреплению курса: рубль по отношению к основным западным валютам (доллару и евро) держится в пределах приемлемого коридора 60 – 65 рублей. 

Однако общая социально-политическая нестабильность внутри страны, продолжающийся кризис многих людей заставляет, как говорится, держать ухо востро. И вопрос о том, что ждёт рубль в новом, 2017 году, актуален как никогда. 

Общие экономические итоги 2013 года 

Для адекватной оценки того, что будет ждать рубль в наступившем году, необходимо коротко проанализировать экономические итоги 2016 года в их увязке с финансовым поведением национальной валюты.

Относительно свежие данные Росстата по итогам 2013 года (данные опубликованы в январе 2013 года)

Согласно последнему отчёту Росстата общее положение российской экономики неутешительно. Большая часть макроэкономических показателей в прошлом году падала, продолжил падение и оборот розничной торговли (хотя и с замедленным показателем – по сравнению с 2014 годом рынок снизился на 10 %). Неожиданное для многих финансовых экспертов существенное падение потребительской активности в 2016 году связано прежде всего с тем, что большинство россиян в условиях кризиса предпочитают сохранять заработанные средства, тратя деньги только на необходимые для жизни нужды. 

Положительную динамику за прошлый год показывает рост номинальной и реальной зарплаты – увеличение за прошлый год составило 7,7 % и 0,6 % соответственно. 

Приятно радуют некоторые макроэкономические показатели ­– промышленность, сельское хозяйство в 2016 демонстрируют рост. И если положительную динамику роста сельское хозяйство демонстрирует уже второй год подряд, то промышленность, с растущими показателями за счёт увеличения добычи полезных ископаемых в прошлом году, подъём, скорее всего, прекратит (на снижение нефтяной добычи повлияют взятые на себя Россией в рамках ОПЕК обязательства). 

Данные об общем снижении ВВП Росстата пока решил не публиковать, – предварительная оценка спада на 0,6 % суммирует показатели первых трёх кварталов 2016 года. 

На фоне этих не очень радужных итогов положительную динамику демонстрировал в 2016 году российский рубль. Если в январе стоимость доллара оценивалась в 73 рубля, то в декабре американская валюта по стоимости колебалась в районе 61 рубля. Множество экспертов эту тенденцию увязывают прежде всего со стабилизацией цен на нефтяном рынке (а цена за баррель марки Brent поднялась в течение прошлого года с 45 до 54 долларов).

Если оценивать в целом все эти показатели, можно сказать, что продолжающийся кризис нижнюю точку бифуркации преодолел, – популярный в аналитический публицистике последних месяцев термин «экономическое дно», наконец, явил себя в реальности. Более того, совокупность приведённых выше статистически зафиксированных факторов позволяет говорить о том, что экономическая система оттолкнулась от этого «дна», демонстрируя на бреющем взлёте положительную динамику роста. Закрепится ли этот рост (вместе с трендом укрепления курса рубля) рядом дополнительных положительных финансово-экономических тенденций в 2017 году пока неясно, поскольку общее благополучие российской системы зависит от множества далёких непосредственно от экономики внешнеполитических факторов. 

Стабильность курса рубля в 2017 году: мнения экспертов 

Несмотря на то, что сегодня положение российской валюты оценивается множеством людей на уровне довольно устойчивых позиций, среди экспертов нет единого прогнозного мнения о том, насколько эта устойчивость серьёзна. 

Среди пессимистичных оценок наиболее характерен взгляд на рубль со стороны Якова Миркина, российского учёного, заведующего отделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН и научного руководителя Международной Школы Бизнеса и Технологий НИТУ «МИСиС». По его мнению, заинтересованные в укреплении рубля игроки финансового рынка, делают ставку на стратегию кэрри-трейд (под этим непереводимым на русский язык термином подразумеваются действия, позволяющие извлекать прибыль на вкладах различных процентных ставок валют различных государств). Эта стратегия якобы подготавливает запуск механизма масштабного финансового и валютного кризиса в России (по аналогии с кризисами в 1998 и 2009 году).

 Динамика роста доли нерезидентов на Московской межбанковской бирже

Свой прогноз Миркин подкрепляет данными роста участия иностранцев в большинстве сегментов отечественного финансового рынка. Действительно, по данным Минфина, размещение на последнем, декабрьском аукционе ОФЗ (облигаций федерального займа) составило 18 миллиардов рублей, доведя таким образом общий объём размещённых за 2016 год облигаций до 500 миллиардов рублей. Спрос иностранных инвесторов к российским ОФЗ при этом также растёт: по данным Центрального Банка западные фонды вложились в ОФЗ не менее, чем на 300 миллиардов рублей.

Причиной устойчивости российского рубля господин Миркин считает его стабилизацию высоким потоком иностранной валюты, входящим в операции кэрри-трейд.

Более консервативные в своих оценках финансовые аналитики в прогнозах на судьбу рубля призывают учитывать ряд важных факторов: общемировую цену на нефть, поведение на российском рынке инвесторов и влияние на национальную валюту политики Центрального Банка РФ.

Нефтяные цены в 2023 году, скорее, всего не будут демонстрировать никакой резкой динамики ни в сторону увеличения, ни в сторону уменьшения стоимости за баррель. Среднегодовой прогноз в пределах от 50 до 55 долларов за «бочку» марки Brent считается вполне приемлемым, и даже «оживающая» при таких ценах добыча сланцевой нефти в США вряд ли собьёт эти показатели. Впрочем, снижение нефтяных цен не должно отразится сильно на рубле, поскольку завышенные девальвационные ожидания, накопившиеся за прошлый год, уже заложены в нынешнюю себестоимость национальной валюты по отношению к доллару.

Общий инвестиционный фон на начало февраля 2017 года для России в целом благоприятен. Влияющие на интерес инвесторов к рублю внешнеполитические риски дают надежду на сглаживание благодаря возможной разрядке отношений между США и Россией. Благоприятствуют курсу рубля и адекватная денежная политика ЦБ РФ, а также относительно маленький среди стран с похожей экономической моделью внешний государственный долг.

По мнению некоторых аналитиков продолжение укрепления национальной валюты может спровоцировать выход на рынок Центрального Банка с интервенциями, которые переломят этот тренд. Однако, все последние действие регулятора говорят о том, что власть, скорее, будет придерживаться традиционной политики плавающего курса.

Все эти вместе взятые факторы свидетельствуют о том, что рублёвый курс в течение всего 2023 года будет довольно стабильным. И осторожные прогнозы в 300 – 400 рубля в ценовом соотношении валютной пары рубль-доллар к лету при отсутствии серьёзных внутри- и внешнеполитических рисков выглядят более, чем адекватно.